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东吴证券股份有限公司苏立赞,钱佳兴,许牧近期对高德红外进行研究并发布了研究报告《2022年年报点评：下游放量有望恢复，看好红外龙头发展前景》，本报告对高德红外给出增持评级，当前股价为11.4元。

高德红外(002414)
事件：公司发布 2022 年年度报告： 2022 年实现营收 25.29 亿元，同比下降 27.75%；归母净利润 5.02 亿元，同比下降 54.82%。
投资要点
中标三款机载光电类产品，专注研发占据竞争优势。 公司成功建立了从基础红外核心部件、综合光电系统到高级整体装备系统的全面产业链研究与生产布局。借助于集成化的研发生产体系优势，公司首次参与机载光电项目竞标即取得了第一名和第二名的好成绩，并累计成功中标三款相关项目。同时，公司拥有数十个研究室，为光电系统的雷达、激光、通讯、人工智能、陀螺稳定伺服、目标检测跟踪等需求保驾护航。
利用传统红外技术优势板块，积极跨界布局自动驾驶领域。 在自动驾驶市场快速发展的背景下， 公司成功将红外辅助驾驶系统应用于东风猛士、广汽埃安等知名主机厂前装定点项目。此外，公司与国内某领先的算法公司达成战略合作伙伴关系，共同推动红外技术在车载应用领域的产业化进程。由于红外传感技术拥有抗眩光和恶劣天气干扰、全天候智能驾驶感知等优势， 沃尔沃、苹果等公司都在积极研发或应用相关技术。随着自动驾驶汽车的需求增加，车载红外传感器未来市场前景广阔。
回购 2546.91 万股股份，大力支持员工持股与股权激励计划。 公司通过集中竞价累计回购 2547 万股，占总股本的 0.78%，支付总金额高达30,094 万元；回购股份全部用于股权激励或员工持股计划，将激发员工的创新意识和工作热情，有利于公司保持竞争力和长远发展，为股东带来更大的价值实现空间。
盈利预测与投资评级： 考虑到下游装备放量不及预期， 我们将 2023-2025年归母净利润调整为 7.91（ -10.62） /11.06（ -12.06） /14.67 亿元；对应PE 分别为 47/34/26 倍， 将投资评级下调至“增持”。
风险提示： 1）下游需求及订单波动； 2）公司盈利不及预期； 3）市场系统性风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信建投证券王春阳研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为78.29%，其预测2023年度归属净利润为盈利14.26亿，根据现价换算的预测PE为26.51。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，高德红外（002414）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、经营现金流/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标2.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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