第一阶段：CRT时代，美国引领全球（1950-1972）

(资料图片仅供参考)

显示面板产业最早可以追溯到上世纪50年代。1950年，美国无线电公司（RCA）发布了全球第一台彩色CRT（阴极射线管）电视，宣告人类踏入彩色电视时代，RCA成为全球彩电霸主。1968年，RCA发布首个液晶平板电视模型DSM-LCD，但由于其重心在计算机领域和IBM的竞争，LCD研发小组所制造的计算器、钟表等仪器并未得到高层重视，LCD高昂的研发成本，加上商业前景的不确定性，使得RCA放弃在液晶技术上的投入。

第二阶段：LCD崛起，日本垄断全球（1972-1994）1

1972年，日本的夏普（Sharp）买下RCA当时并不看好的LCD技术，次年推出全球首款TN-LCD的计算器EL-805。精工（Seiko）发布全球首款LCD电子表06LC，引发全球电子表热潮。1983年，Seiko推出全球首个薄膜晶体管液晶（TFT-LCD）彩色显示器而轰动全球。随后东芝、日立等日系大厂纷纷跟进投身TFT-LCD研发。1992年，IBM发布全球首款采用彩色TFT-LCD的笔记本电脑，这为LCD的下游应用找到了巨大的市场。仅1992至1994年，日本TFT-LCD面板产能占全球产能的比例达90%~94%，保持垄断地位。

第三阶段：LCD辉煌，韩国、中国台湾反超（1995-2009）

1995年，面板行业陷入第二次衰退周期，三星和LG选择“反周期”投资，自1995年起，相继投产首条2代线，并陆续投产3代和3.5代线。1997年亚洲金融危机，面板市场再次陷入衰退周期，过剩产能加上财务压力迫使日本企业停止对LCD产线的投资，而亏损多年的三星和LG却再次反周期投资。1999年，三星和LG市场份额双双超越夏普，标志韩企在面板领域的全面反超，日企则通过对中国台湾技术转移作为反制，形成日、韩、台三足鼎立之势。2001年互联网泡沫，三星和LG再次逆势投资5代线，友达（AUO）等台企也通过日本的技术转让投入4代线；2003年，CRT销量首次被LCD超越，LCD也开始批量应用于桌面显示器和电视，此时夏普才意识到高世代线的前景但为时已晚。此后，韩国和我国台湾争相投入高世代产线，一度占据全球面板产能的90%。

第四阶段：LCD变局，中国登顶领跑（2009-2022）

2008年，全球金融危机爆发，面板行业再次陷入衰退，中国台湾面板产业接连遭受重创，到2010年，5大面板厂经过合并重组仅剩友达和奇美（后改名群创光电）两家。同一时期，我国逆周期推出4万亿投资计划和家电下乡等救市政策。2009年，在政府支持下，还在亏损中的京东方通过融资大举投资280亿元投建北京亦庄8.5代线，并于2011年正式量产，一举打破外资LCD厂商的技术封锁和价格垄断。华星光电、中电熊猫等国产厂商也陆续投建LCD产线。2015年，京东方开设合肥10.5代线，次年，华星光电11代线开工。两条全球最高世代线的建立，叠加国内多条8.5代线的量产，使得我国LCD面板产能在液晶面板领域全面领跑。截至2022年，中国面板出货面积占全球近60%，占据全球显示面板市场的半壁江山。

自1950年发展至今，显示面板经历了5类显示技术迭代和升级，从CRT到当下主流的LCD/OLED以及下一代主流技术的Mini/MicroLED，均在发光机制、对比度、刷新率、响应时间、厚度、良率、柔性度、寿命、色彩饱和度、视角等各项指标都进行了不断提升优化。

LCD的显示原理是以背光模组为发光源（通常为LED），利用下基板上的TFT（薄膜晶体管）电压的变化，对液晶分子的排列进行扭曲，改变光线的偏振方向，再经由两层偏振器的方向变化调节光线明暗，最后通过上基板的彩色滤光片实现颜色变换，从而实现色彩显示。其生产技术成熟、成本低、良率高，市场产能充裕，因此广泛应用于手机、电视、电脑、平板、汽车、商用等场景。

OLED是一种可自发光的有机材料，其特点在于无需背光层做发光源即可直接将电能转化为光能。由于材料自发光的特性，OLED比LCD有更高的对比度（可以通过关闭不需发光的像素实现“纯黑”），且无需背光灯板，OLED具有轻薄，可折叠，功耗低等优点。但受限于烧屏、屏闪以及成本高等原因，OLED面板在大尺寸显示应用上普及相对缓慢，目前主要应用在部分高端智能手机和高端显示产品中，出货量及出货面积远小于LCD面板。

MiniLED（次毫米发光二极管）和MicroLED（微发光二极管）是下一代主流面板的新型显示技术，但受限于造价居高不下，距离大规模商业化较远。

表：各类显示面板的性能比较

LCD显示面板应用领域丰富，仍是主流显示产品。从面板产值维度来看，根据群智咨询的数据，2021年全球显示面板产值约为1367亿美元，其中LCD面板产值约为957亿美元，占全球显示面板产值的70.0%；OLED产值为407亿美元，占比全球显示面板产值的29.8%；Mini/MicroLED产值约为3亿美元，仅占比全球产值0.2%。

从面板出货面积来看，截至2022年，全球显示面板市场出货总面积（大尺寸面板+智能手机）约为2.37亿平方米，尽管较去年同比有所下降（-4.3%），但LCD面板的出货面积仍为93.2%的绝对占比优势（OLED面板出货面积占比也仅为6.8%）。Bloomberg的数据表明，2022年，全球显示面板（不含车载）的第一大下游应用为电视面板（占据了全年面板出货面积的74%），LCD显示面板几乎包揽天下。

综上所述，我们认为，基于技术成熟度、成本优势、产能优势以及应用领域的广泛性，未来相当年限内LCD面板仍是绝对的市场主流。

依据LCD下游细分品类的出货产值来分，2021年，电视面板产值占整个LCD产值的39%，为最大单一下游市场；手机面板（20%）紧随其后，笔记本面板（16%）、显示器面板（13%）、汽车面板（7%）以及平板电脑（4%），分居三到六位，电视依旧是LCD主要应用领域。

LCD仍是TV显示面板主力军，地位无可撼动。据Bloomberg统计，2022年LCD出货面积占比高达95.7%，占据绝对主导。近年来，随着全球电视大尺寸化趋势的发展（由2017年的43.5英寸提升至2021年的48.5英寸，每年增长超1英寸），全球LCD产品的TV面板出货面积，也从2017年的1.39亿平方米增长至2022年的1.75亿平方米，过去5年CAGR约为5%，占据绝对市场地位。而OLED受限于高成本、低良率等因素限制，仅少量用于高端旗舰产品（主要品牌为三星和LG），受众较小，实际销量有限（2022年，OLEDTV面板出货面积为7.6万平米，占比仅4.3%），因此不足以对LCD造成替代威胁。

OLED在智能手机应用整体渗透放缓，LCD凭借成本优势固守中低端手机市场。根据Omdia，OLED手机面板的渗透率已经从2018年的29.2%快速提升至2022年的42%，预计到2028年OLED渗透率将达到49%，渗透率增速明显放缓。我们认为，尽管OLED屏幕在手机应用领域不断渗透，但LCD依旧通过产量及价格占据低端手机市场，需求不会骤然消失。

LCD显示器占据绝对主流，显示器面板大尺寸化趋势明确。根据Bloomberg分析，2022年全球LCD显示器出货面积为2655万平方米，占比高达99.8%，占绝对主流。OLED显示器出货面积仅4.3万平方米，占比0.2%。我们认为，在显示器领域，显示面板也会和TV面板一样，也有着明显的大屏化趋势，后续随着消费水平的日益提高和高世代面板产线的陆续投产，加持LCD面板的高可靠性、高性价比两大优势，未来1-2年的主要方向也将以LCD+MiniLED背光显示器为主，而非OLED。

新兴显示产品渗透较慢。Bloomberg的数据显示，2022年全球LCD笔记本面板出货量为2.12亿片，占笔记本面板总出货量98%；LCD面板出货面积为1261万平米，占总出货面积97%，处于绝对主导地位。近年来，受益于技术和工艺的进步，窄边框和全面屏成为笔记本设计趋势，14寸及以上尺寸面板占比逐渐上升，大屏化趋势明显。2020年以来，尽管有新兴显示产品（如OLED，MiniLed等）的笔记本电脑导入市场，但就市场份额来讲，相比LCD面板的市场占比仍非常微小，2022年出货量占比仅2%左右，出货面积占比仅3%左右，性价比不足，是新兴显示产品市场渗透率增长较为缓慢的主要原因。

车载面板主要包括仪表屏（车体信息）、中控屏（多媒体，座舱，空调等功能集成）和流媒体后视镜（显示后方路况、导航等信息）三大类，部分旗舰车型还会配置汽车副驾与后排的娱乐显示大屏。由于车载显示的特殊应用环境，对安全性要求较高，车企对显示性能稳定性普遍要求至少7-8年之间不退化。相较于OLED及Mini/MicroLED而言，LCD显示面板具有寿命长、良品率高、画质好、能耗低、成本低、稳定性强等优势，独占车载显示蓝海市场。另外，随着智能驾驶的发展，行车安全性要求不断提高，需要车载屏能多方位提供路面信息，提醒驾驶员危险情况，因此要求车载显示大屏化、多屏化。根据Omdia预测，全球车载面板出货量，会从2022年的1.94亿片增长至2028年的2.46亿片，未来5年CAGR将达到4.5%。以理想ONE为例，该车搭载一块12.3英寸液晶仪表盘，一个10.1英寸和一个16.2英寸LCD屏幕组成的中控屏，还有一块12.3英寸的LCD副驾娱乐屏，不论是数量还是尺寸都远超传统燃油车的屏幕用量（4-8英寸）。在汽车电动及智能化趋势的浪潮下，不断推高车载显示面板的总量需求，是LCD行业的主要增量来源。

我国LCD显示产业进阶成全球产能主导者。国内面板厂商成本优势明显、技术水平稳固、产业链经验丰富，凭借高世代线及齐全的LCD产业链，抢占了全球LCD显示屏绝大数的市场份额，行业集中度有望持续向我国面板厂商靠拢，并将一直保持较大的优势，成为全球LCD面板的产能主导者。

LCD面板产量集中度持续向中国靠拢。按照面板出货面积测算，2022年，我国供应了全球62.2%的LCD面板，其中双巨头厂商京东方和TCL占比超40%，相比2019年提升19.5%，龙头优势地位明显。与2019年相比，韩日、中国台湾的市场份额由当初的57.4%已经下滑到2022年的37.8%。得益于我国多个高世代产线投产，更加经济的切割效率、叠加国内产能扩张所带来的规模成本优势，迫使以三星和LG为首的日韩厂商战略放弃LCD转向利润率更高的OLED，未来面板集中度将继续向中国靠拢。

市场导向生产模式成效逐步显现，LCD面板价格修复在即。自2022年下半年以来，我国头部面板产商，依托全球产能集中度优势，改变以往满产满销的运营模式，创新转变为市场价格导向定产能的生产模式，调控稼动率和产能产量，从而改善面板行业供需情况。至此，即便在传统LCD需求淡季下，部分主流规格的TV面板和IT面板出货价格，在2022年11月达到底部区域后，已连续5个月呈现小幅回升局面，全球LCD面板月销售额依旧维持在37亿美元区间波动，基本无下行动能，LCD行业底部特征明确，面板价格温和反弹。

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